Voor veel ondernemers wordt de vraag wat hun bedrijf waard is pas urgent zodra verkoop, opvolging of overdracht concreet in beeld komt. Het praktische antwoord begint bij een eenvoudige rekensom: de genormaliseerde EBITDA, vermenigvuldigd met een sector- en risicogebonden multiple, gecorrigeerd voor de balans. Maar de uiteindelijke verkoopwaarde wordt door meer bepaald dan die formule. In dit artikel lopen we de opbouw stap voor stap door, zodat u tot een realistisch uitgangspunt komt.
Het vertrekpunt: genormaliseerde EBITDA maal multiple
De basis van vrijwel elke verkoopwaardering in het mkb is de multiple-methode:
Genormaliseerde EBITDA × multiple = ondernemingswaarde
Twee elementen verdienen aandacht. Ten eerste de genormaliseerde EBITDA: de operationele winst, gecorrigeerd voor posten die niet structureel of niet marktconform zijn, zoals een afwijkend eigenaarssalaris of eenmalige kosten. Hoe u daartoe komt, leest u in het artikel over bedrijfswaarde berekenen op basis van EBITDA. Ten tweede de multiple, die geen vast getal is maar per sector en bedrijfsgrootte verschilt. Welke bandbreedtes gangbaar zijn, behandelen we in het artikel over een normale EBITDA-multiple voor het mkb.
Wat een koper daarbovenop meeweegt
Waar uw onderneming binnen de bandbreedte uitkomt, hangt af van de kwalitatieve factoren die een koper meeweegt. Dezelfde EBITDA kan tot een sterk verschillende waarde leiden, afhankelijk van:
- Groei. Een aantoonbaar en houdbaar groeipad rechtvaardigt een hogere waardering.
- Afhankelijkheid. Een sterke afhankelijkheid van de eigenaar, van enkele grote klanten of van één leverancier drukt de waarde, omdat het risico voor de koper toeneemt.
- Terugkerende omzet. Contractuele of herhalende inkomsten geven een koper meer zekerheid en verhogen doorgaans de waarde.
- Kwaliteit van de resultaten. Structurele, voorspelbare winst weegt zwaarder dan incidentele uitschieters.
- Omvang. Grotere ondernemingen worden doorgaans als minder risicovol gezien en halen een hogere multiple.
Een koper koopt in feite toekomstige, voorspelbare winst. Hoe lager het risico dat die winst wegvalt, hoe hoger de prijs die een koper bereid is te betalen.
Van ondernemingswaarde naar wat u ontvangt
De uitkomst van de rekensom is de ondernemingswaarde, en dat is niet hetzelfde als het bedrag dat u bij verkoop overhoudt. Om tot dat laatste te komen, corrigeert u voor de netto schuld: de rentedragende schulden minus het beschikbare kasgeld. Een schuldenvrij bedrijf met een gezonde kaspositie levert bij dezelfde ondernemingswaarde meer op dan een bedrijf met een forse financieringslast. Dit verschil tussen enterprise value en equity value lichten we apart toe.
Waarom de uitkomst een bandbreedte is
Een verkoopwaardering levert geen exact bedrag op, maar een bandbreedte. Dat komt doordat verschillende kopers verschillende waarde toekennen aan dezelfde onderneming, en doordat de uiteindelijke prijs het resultaat is van een onderhandeling onder de omstandigheden van dat moment. De waarde geeft de marges aan waarbinnen een redelijke prijs zou moeten liggen; de prijs zelf kan daarbinnen hoger of lager uitvallen. Waarom waarde en prijs uiteenlopen, en hoe u dat in uw voordeel gebruikt, leest u in het artikel over bedrijfswaarde versus verkoopprijs.
De eerste stap: een indicatieve waardering als nulmeting
Voordat u een adviseur inschakelt of met een mogelijke koper om tafel gaat, is het verstandig om zelf een onderbouwd beeld te hebben van de orde van grootte. Een indicatieve waardering werkt als nulmeting: het geeft u een realistisch vertrekpunt, helpt u een vraagprijs te onderbouwen en stelt u in staat een bod te beoordelen. Op onze methodiekpagina leest u hoe wij die indicatie opbouwen.
Goed om te weten
De berekende waarde is een vertrekpunt voor het gesprek met kopers, geen gegarandeerde opbrengst. Een online waardebepaling is indicatief en vormt geen formele taxatie, waarderingsrapport, financieel advies, fiscaal advies, juridisch advies of investeringsadvies. Zij is bedoeld als vertrekpunt voor verdere gesprekken, niet als definitieve verkoopprijs. Voor een formele waardering is een register valuator nodig. Onze waarderingsmethodiek is mede onderbouwd door AXP Adviseurs.