Bijna elke ondernemer stelt zich vroeg of laat de vraag: wat is mijn bedrijf eigenlijk waard? Het antwoord is vaak minder eenduidig dan verwacht. Bedrijfswaarde is geen vaststaand feit dat u in de jaarrekening terugvindt, maar een inschatting die afhangt van uw cijfers, uw vooruitzichten en de markt waarin u opereert. In dit artikel leggen wij uit wat bedrijfswaarde betekent en hoe een waardering tot stand komt.
Wat bedoelen we met bedrijfswaarde?
Bedrijfswaarde is de economische waarde van uw onderneming: het bedrag dat een koper of investeerder redelijkerwijs zou willen betalen om de toekomstige opbrengsten van uw bedrijf te verwerven. Die waarde is gebaseerd op verwachtingen over de toekomst, niet alleen op wat er in het verleden is gepresteerd.
Het is belangrijk om onderscheid te maken tussen twee begrippen. De ondernemingswaarde beschrijft de waarde van de gehele onderneming en haar activiteiten, los van de manier waarop die is gefinancierd. De aandeelhouderswaarde is wat er voor u als eigenaar overblijft nadat de schulden zijn verrekend en het beschikbare kasgeld is meegeteld. Wie waarderingen met elkaar vergelijkt, doet er goed aan te controleren welk van de twee begrippen wordt bedoeld.
Waarom is er geen enkel vast getal?
Een bedrijf heeft zelden één objectief juiste waarde. De uitkomst hangt af van aannames over groei, risico en marktomstandigheden, en die aannames verschillen per partij. Een strategische koper die uw klanten of technologie goed kan benutten, kent doorgaans een hogere waarde toe dan een financiële investeerder die uitsluitend naar het rendement kijkt.
Daarom wordt een waardering vaak uitgedrukt als een bandbreedte in plaats van één exact bedrag. Die bandbreedte maakt zichtbaar binnen welke marges de waarde zich realistisch beweegt en voorkomt de schijnzekerheid van een enkel getal.
Veelgebruikte waarderingsmethoden in het mkb
In de praktijk van het midden- en kleinbedrijf worden enkele methoden vaker gebruikt dan andere. De belangrijkste zijn:
- Waardering op basis van multiples: de winstgevendheid, vaak de EBITDA, wordt vermenigvuldigd met een marktgerichte factor die is afgeleid van vergelijkbare bedrijven en transacties in dezelfde sector.
- Discounted cash flow (DCF): de verwachte toekomstige kasstromen worden contant gemaakt naar het heden. Deze methode is nauwkeurig, maar leunt sterk op prognoses en is daardoor gevoelig voor de gehanteerde aannames.
- Intrinsieke of vermogensbenadering: de waarde wordt afgeleid van de bezittingen minus de schulden. Dit is vooral relevant bij bezittingenrijke ondernemingen, maar laat de verdiencapaciteit grotendeels buiten beschouwing.
Voor de meeste mkb-ondernemingen vormt de multiple-methode een logisch vertrekpunt, omdat zij aansluit bij de manier waarop bedrijven in de praktijk worden gekocht en verkocht. Op onze methodiekpagina leest u uitgebreider hoe wij deze aanpak toepassen.
Wat heeft invloed op uw waardering?
Twee bedrijven met dezelfde omzet kunnen een sterk uiteenlopende waarde hebben. Dat komt doordat de waarde wordt bepaald door een samenspel van factoren:
- Sector: elke branche kent eigen marges, groeiverwachtingen en gangbare multiples.
- Groei: een bedrijf met een aantoonbaar en houdbaar groeipad wordt hoger gewaardeerd dan een stagnerende onderneming.
- Winstgevendheid en kwaliteit van de resultaten: structurele, voorspelbare winst weegt zwaarder dan incidentele uitschieters.
- Risico en afhankelijkheid: een sterke afhankelijkheid van de eigenaar, van enkele grote klanten of van één leverancier drukt de waarde.
- Terugkerende omzet: contractuele of herhalende inkomsten geven een koper meer zekerheid en verhogen doorgaans de waarde.
Goed om te weten
Een indicatieve waardebepaling is geen taxatie of garantie. Zij geeft een onderbouwd beeld van de orde van grootte en is bedoeld als startpunt voor verdere gesprekken, niet als definitieve verkoopprijs.
Hoe krijgt u een eerste indicatie?
U hoeft geen volledig waarderingstraject te doorlopen om een gevoel te krijgen bij de waarde van uw onderneming. Met enkele kerngegevens, zoals uw sector, omzet, groei en winstgevendheid, is al een bruikbare indicatieve bandbreedte te berekenen. Dat geeft u een onderbouwd vertrekpunt voordat u eventueel een uitgebreidere waardering laat opstellen.